近期，10年期美国国债收益率大幅上涨，一度逼近4.9%的高点，引发了市场广泛关注。这一情况不仅提高了美联储再次加息的预期，还对未来美国国债的偿付能力产生了压力，引发了一些分析师对市场可能面临的“债务海啸”担忧。本文将探讨这一情况可能对国内市场，尤其是债市和汇市，产生的影响。


美债收益率飙升引发担忧：

上周五，10年期美国国债收益率暂时上升，几乎接近4.9%。此前，美国的就业报告显示雇主雇佣的员工人数几乎是经济学家的预期的两倍。美债收益率的快速上涨再次引发了投资界的担忧。


这种情况最直接的影响是，新债券在未来几年可能给现有债券价格带来压力，高收益的美国国债会导致旧债券的抛售，从而使债券市场的价格下跌。简单来说，为了寻求更高的回报，投资者可能会抛售手上的资产，从而导致债券市场的负反馈效应。


这种情况在基金投资中尤为明显。据统计，国内QDII基金中有25只债券型基金，其中大多数配置了美元债券。截至目前，今年以来只有13只债券基金取得了正收益，近半数的QDII债基，或者说美元债基，出现了亏损。


然而，值得注意的是，债券市场的抛售并非完全不利。一些市场分析师认为，这可能会迫使美联储在11月暂停加息行动，因为一些经济学家和美联储官员认为，美债收益率的上升可能有助于美联储提前完成信贷紧缩的工作。


国内市场：债市情绪或乐观于汇市：

对于国内市场而言，理论上来说，美债收益率的上升可能对外汇市场和资本流动产生一定的影响，但实际上，国内经济状况、流动性调控以及企业基本面等都是影响因素。


一方面，美国加息预期的升温可能对人民币汇率产生一定压力，因为加息通常会推动美元走强，导致人民币对美元的汇率走低。另一方面，国内投资者可能将资金投向美国市场，以获得更高的利息回报，这也可能对外汇市场产生一定冲击。


然而，国内债市的影响还需要结合基本面因素来进行评估。目前，国内制造业PMI指数企稳回升，房地产市场“金九银十”效应尚待验证，通胀水平保持在较低水平，这些基本面因素对债市影响较为中性。


总的来说，如果社会总需求提振不如预期，预计央行将继续实施“稳健的货币政策”，未来可能会有降准和降息的空间，从而使无风险利率中枢难以大幅上升。


需要指出的是，人民币汇率在9月的跌幅明显收窄，离岸人民币汇率也有望继续走强。银行间债券市场数据显示，国际投资者对内地经济的复苏保持乐观，风险偏好回升，这使得债市情绪相对乐观。